【資料圖】
事件：
郵政局發布2023年5月快遞發展報告與郵政行業運行情況。
點評：
5月行業快遞件量維持增長，價格繼續回落。據國家郵政局統計，2023年1至5月快遞業務量累計完成480.9億件，同比增長17.4%，其中5月快遞業務完成量為109.9億件，同比增長18.9%；1至5月行業快遞業務收入累計完成4496.8億元，同比增長12.3%，其中5月快遞業務收入為982.3億元，同比增長12.6%。5月行業平均單票收入為8.94元，環比4月下降0.12元，快遞平均價格小幅回落，其中，金華（義烏）市快遞平均價格為2.68元，環比下降0.13元。2023年5月全國快遞發展指數為370.9，同比提升37.8%。其中，發展規模指數、服務質量指數、發展能力指數和發展趨勢指數分別為406.1、592.1、214.8、70，同比分別提升17.8%、78.5%、8.3%、4.2%。
網購滲透率維持高位。2023年5月社零消費總額為37803.3億元，同比增長12.7%。5月實物商品網上零售額占社會消費品零售總額的比重達25.6%，環比提高0.8個百分點，線下消費場景復蘇后網購滲透率仍維持在較高水平，有望繼續帶動件量增長。
申通業務量高增，單票收入均有所回落。從上市企業數據來看，2023年5月，順豐、韻達、申通、圓通快遞業務量分別為9.83億件、15.39億件、15.03億件、17.90億件，同比分別增長8.98%、3.64%、49.85%、15.19%。申通件量保持高增，其余快遞企業增速放緩。快遞企業票均收入分別為15.43元、2.32元、2.44元、2.21元，同比均有所回落。2023年1-5月，快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8為84.6，環比下降0.1。市占率方面，順豐、圓通市場份額略有下降，申通快遞市占率提升。
投資策略：5月行業維持局部價格競爭，但未演變成全行業價格戰，系因為中通等龍頭企業2023年份額擴張目標壓力下行業競爭持續，快遞價格承壓。網購滲透率高位企穩提升信心，看好下半年消費復蘇帶動快遞件量持續增長。極兔吸收豐網沖刺上市或意味著其對高質量發展的訴求。國家郵政局2023年第一季度快遞服務滿意度調查和時限準時率測試結果顯示，極兔快遞躋身72小時準時率排名前三。我們認為電商平臺低價競爭引致的上游壓力為階段性事件，長期來看快遞企業精煉內功、提升服務質量仍是核心競爭力。考慮到價格競爭導致當前行業估值普遍較低，建議適當關注申通快遞（002468）和順豐控股（002352）。
風險提示：（1）行業競爭格局尚未固定，在龍頭普遍提質提價的情況下新進入者可能再次挑起價格戰以換取市場份額。（2）行業政策變化可能引起行業格局變動。（3）上游電商平臺低價競爭加劇或限制快遞企業提價能力。（4）宏觀經濟波動可能對居民消費意愿產生影響，從而降低網購快遞需求等。
