2023年上半年收官，公募“中考”成績放榜。上半年，主動權益類基金整體收益率為-0.31%，未能取得正收益，但相對滬深300指數(shù)下跌0.75%的表現(xiàn)略好；業(yè)績最好的主動權益類基金上半年上漲超過75%，指數(shù)基金最大漲幅達到93.25%。
站在2023年下半程開端，多位基金經理表示，在美債筑頂、國內政策窗口期打開的環(huán)境下，對下半年A股較為樂觀，預計市場或將震蕩上行。
主動權益基金跑贏滬深300
(資料圖片)
2023年上半年，市場對經濟復蘇的預期出現(xiàn)搖擺，A股也經歷了先反彈后調整的動蕩過程。
年初市場帶著“高預期”震蕩反彈，滬指一度升上3400點。進入二季度，市場在存量資金博弈的情況下出現(xiàn)分化，5月份指數(shù)明顯回調，5月底隨著復蘇預期漸起，疊加中美關系出現(xiàn)緩和跡象，市場風險偏好有所提升，A股逐漸企穩(wěn)反彈，滬指回到3200點上方。
市場震蕩的同時，行業(yè)和風格快速輪動，人工智能（AI）、數(shù)字經濟、“中特估”等板塊表現(xiàn)突出，新能源等賽道則出現(xiàn)明顯回調。
主要指數(shù)表現(xiàn)喜憂參半。數(shù)據顯示，截至6月30日，今年以來，滬指漲了3.65%，萬得全A漲3.06%，滬深300下跌0.75%，創(chuàng)業(yè)板指跌5.61%。
極具分化的市場環(huán)境給基金經理帶來嚴峻考驗。權益類基金整體業(yè)績告負，但部分基金表現(xiàn)出色，主動權益類基金表現(xiàn)仍優(yōu)于多數(shù)指數(shù)。
數(shù)據顯示，截至6月30日，上半年權益類公募基金小幅虧損，整體收益率為-0.05%，其中，主動權益基金整體收益率為-0.31%（僅統(tǒng)計基金主代碼，以及披露6月30日單位凈值），表現(xiàn)好于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指。最低倉位限制在60%的偏股混合基金和最低倉位在80%的普通股票型基金，上半年平均收益率分別為-1.43%和0.03%；表現(xiàn)最好的權益類基金半年收益率超過93%。
被動指數(shù)基金成為表現(xiàn)最好的權益類產品，部分聚焦TMT板塊的基金收獲了較好收益。
48只主動權益基金漲超30%AI、TMT主題產品業(yè)績領先
上半年市場繼續(xù)演繹強烈結構性行情，公募基金整體表現(xiàn)出現(xiàn)較大差異，重倉AI、TMT等板塊的基金表現(xiàn)神勇，新能源、醫(yī)藥相關產品業(yè)績低迷。
具體來看，上半年共有424只主動權益基金業(yè)績超過10%，124只主動權益基金業(yè)績超過30%，48只主動權益基金業(yè)績超過30%，半年度回報超過40%的有22只產品。總體而言，上半年表現(xiàn)較好的基金投資方向聚焦在AI、數(shù)字經濟、TMT、“中特估”等板塊。
同期，有18只基金虧損超過20%，虧損超10%的基金達到506只，這些基金主要重倉港股、白酒、新能源、醫(yī)藥等領域。同時，板塊之間的差異表現(xiàn)也讓主動權益基金業(yè)績出現(xiàn)較大差異。上半年表現(xiàn)最差的主動權益基金虧損27.34%，與領先產品業(yè)績相差102個百分點。
主動權益類基金中，周建勝管理的諾德新生活A以75.07%的收益率位列業(yè)績排行榜首位。從持倉看，該基金青睞AI主題，其一季度前十大重倉股為海光信息、金山辦公、景嘉微、科大訊飛、拓爾思、恒生電子、同花順、彩訊股份、軟通動力和寒武紀，均為人工智能板塊股票。
業(yè)績排在第二和第三位的是東吳移動互聯(lián)A和東吳新趨勢價值線，兩只基金同樣在人工智能板塊布下重兵。年內業(yè)績排名第四的銀華體育文化靈活配置混合的重倉股則不僅有三六零、科大訊飛、昆侖萬維等人工智能標的，還包括吉比特、三七互娛和愷英網絡等熱門游戲概念股。
此外，上半年主動權益類基金中業(yè)績領先的還有招商優(yōu)勢企業(yè)A、廣發(fā)電子信息傳媒產業(yè)精選A、國融融盛龍頭嚴選A、東方區(qū)域發(fā)展、萬家人工智能A、嘉實文體娛樂A等。
醫(yī)藥板塊表現(xiàn)掙扎，一些醫(yī)藥健康主題基金仍然取得不錯的回報，如紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健基金上半年凈值漲幅達31.2%，一季末前十大重倉股里有9只為中藥股。
上半年基金業(yè)績榜上，昔日叱咤風云的明星基金經理已不見蹤影，張坤、劉格菘、謝治宇管理的多只產品年內收益為負。基金重倉板塊表現(xiàn)不佳，導致明星基金經理收益率不達預期。上半年市場一度傳出“資金圍剿百億基金經理”的說法，明星基金經理的處境可見一斑。
創(chuàng)金合信基金首席宏觀分析師、創(chuàng)金合信佳和平衡3個月持有期FOF基金經理羅水星表示，去年底以來，TMT行業(yè)受益于產業(yè)政策調整和AI技術革命爆發(fā)，迎來了很多主題和概念投資機會。而新能源、醫(yī)藥相關產品業(yè)績墊底，主要源于產業(yè)缺乏系統(tǒng)性機會，經濟復蘇不及預期，需求偏弱，而行業(yè)供需和競爭格局惡化，只有部分細分結構相對較好，比如新能源里的充電樁、醫(yī)藥板塊的中藥等。
諾安和鑫基金經理之一鄧心怡表示，上半年行情劇烈波動，市場由年初“強預期、弱現(xiàn)實”的搶跑兌現(xiàn)，轉換至春節(jié)后的“弱預期、弱現(xiàn)實”主題行情。這一轉變來自經濟相關基本面數(shù)據與市場預期的階段性錯配，疊加在相對寬松的流動性背景下，以OpenAI為代表的科技企業(yè)引發(fā)AIGC生產力變革，硬件和軟件應用端具備更大發(fā)展?jié)摿Φ陌鍓K集中演繹，一定程度上體現(xiàn)了市場對成長和確定性的溢價。
指數(shù)基金業(yè)績分化大首尾差距超110個百分點
上半年市場波動背景下，行業(yè)快速輪動，主線圍繞TMT和“中特估”展開，也使得相關指數(shù)基金業(yè)績出現(xiàn)差異。
31個申萬一級行業(yè)中，TMT板塊體現(xiàn)出明顯的超額收益，通信、傳媒、計算機分別以50.66%、42.76%、27.57%的收益率位居漲幅榜前三；而消費行業(yè)多數(shù)下跌，主要源于復蘇弱于預期。
還有一些行業(yè)表現(xiàn)較差，商貿零售、房地產、美容護理、建筑材料等板塊上半年的跌幅分別達到23.44%、14.29%、13.61%、10.52%。作為公募基金重點配置的食品飲料、醫(yī)藥生物板塊，上半年分別下跌了9.07%和5.56%。
反映到被動產品上，上半年指數(shù)基金取得正收益，整體收益率為1.23%，有11只指數(shù)基金收益率超過50%，也有一批被動指數(shù)基金虧損幅度超10%，最多虧損22.43%。
和主動權益基金一樣，今年業(yè)績領先的指數(shù)基金主要是布局TMT、人工智能相關行業(yè)板塊的產品。
3只跟蹤中證動漫游戲指數(shù)的被動型基金位列榜單前三，華夏中證動漫游戲ETF上半年收益率為93.25%，華泰柏瑞中證動漫游戲ETF、國泰中證動漫游戲ETF收益率均超過90%。
公募對后市謹慎樂觀AI主線仍值得關注
2023年投資進入下半場，從機構的投資策略來看，多數(shù)對下半年行情較為樂觀。有公募人士認為，盡管AI行情已持續(xù)多月，但仍是下半年值得關注的主線之一。
諾安基金認為，A股市場估值目前或已處于較低區(qū)域，我國經濟處于復蘇階段，各項指標有望呈現(xiàn)回升態(tài)勢。
對于下半年的投資機會，諾安基金看好三條主線：一是消費板塊，隨著國內經濟溫和復蘇趨勢得到數(shù)據的確認，居民部門的消費傾向回升，過程和幅度可能超出市場預期。
二是圍繞人工智能和安全的科技主線，科技變革有望加快推進中國式現(xiàn)代化進程，具體包括以信創(chuàng)和數(shù)據要素為代表的軟科技安全、以半導體為代表的硬科技安全和能源安全，以及全球共振中人工智能領域的涌現(xiàn)式迭代創(chuàng)新。
三是具備盈利提升能力、低估值、高股息資產的價值重估，主要是圍繞國企改革的“中特估”主題。
廣發(fā)電子信息傳媒股票基金經理馮騁表示，中長期視角下關注科技創(chuàng)新以下幾方面的機會：一是AI大模型的創(chuàng)新，OpenAI推出ChatGPT大模型，下游場景應用非常豐富；二是半導體行業(yè)，這一輪上行，周期庫存將要見頂，而當周期出現(xiàn)拐點，就意味著行業(yè)股價可能進入底部區(qū)域。2023年下半年往后看，若半導體國產化方面實現(xiàn)突破，則行業(yè)有望迎來周期共振行情；三是VR/AR，有望成為下一代C端計算平臺。
銀河基金股票投資部副總監(jiān)、基金經理袁曦認為，從縱向對比的角度來看，如果沒有大的基本面瑕疵，當前的新能源板塊估值水平或已反映了市場預期，長期看，新能源仍然是具有較大發(fā)展?jié)摿Φ馁惖馈?/p>
諾德基金基金經理牛致遠認為光伏板塊值得關注。從估值水平看，當前光伏板塊PE-TTM約為16.6x，處于過去5年0.6%分位且顯著低于制造業(yè)平均滾動市盈率（約24.8x），表明市場對悲觀預期已有相當程度演繹。短期來看，終端需求有望在硅料價格觸底后加速釋放，一體化企業(yè)盈利兌現(xiàn)或超預期。中長期看，頭部企業(yè)盈利預期和估值中樞均有修復空間。
編輯：羅浩
