自周一宣布達成收購交易以來，Twitter股價與馬斯克提出的收購價之間的差距一直在拉大，因為投資者對馬斯克的融資計劃以及他完成這筆440億美元交易的承諾感到擔憂。
周四收盤時，收購溢價升至每股5.09美元，早盤一度觸及6.24美元。周一，兩者的溢價為2.50美元，表明投資者對這筆交易越來越緊張。目前，54.20美元的全現金收購報價較Twitter股價的溢價約為10%。
這也與Twitter周四的股價波動有關，此前該公司報告第一季度營收為12億美元，不及分析師的預期，此外推特還承認三年以來一直夸大用戶數量。
另外，特斯拉股價在周二收盤暴跌12%，此后也仍在震蕩走低。
據彭博，資產管理控股公司Cowen & Co.的并購套利專家Aaron Glick表示，從市場價格來看，該交易完成的可能性約為80%。
這筆交易仍可能破裂的五個風險
首先就是上述提及的Twitter的股價，如果Twitter股價進一步下跌，將導致收購溢價進一步擴大。
其次，特斯拉股價的波動在交易期間將很重要，因為馬斯克125億美元的保證金貸款是由特斯拉股票擔保的。
Twitter股票做市商Susquehanna International Group的風險套利分析師Frederic Boucher表示，收購溢價擴大反映出投資者對未來幾個月負面新聞的擔憂，尤其是與股權質押融資和特斯拉股票走勢有關的負面新聞。
為了達成這筆交易，馬斯克同意向銀行融資130億美元，利用個人所持特斯拉的部分股份獲得125億美元的融資承諾，另外210億美元通過抵押股權獲得。
如果根據特斯拉周一的收盤價，足以保證馬斯克支付保證金貸款，而且他仍然擁有價值約216億美元的未抵押股票，稅后幾乎足夠為交易的現金部分提供資金。
但周二以后，這種回旋余地已經大大縮水。雖然馬斯克仍然有足夠的資金獲得保證金貸款，但以目前的價格，他將只剩下114億美元的未質押股票。
假如特斯拉股價跌至740美元下方，較周四收盤再跌去15%，馬斯克就不夠滿足125億美元融資的要求了，并面臨融資保證金不足的危險。
再次是馬斯克的推文。馬斯克在Twitter上擁有超過8800萬粉絲，他還以發布一些有爭議或反映市場動向的推文而聞名，甚至讓他在證券交易委員會遇到了麻煩。他收購Twitter的交易條款允許他發布關于他此次收購的推文，但“只要此類推文不貶低公司或其任何代表。”
周三，馬斯克的一條推文回復，就把Twitter一位高管推向網絡暴力的旋渦。到目前為止，馬斯克的推文似乎并未違反交易條款，但它們引起了Twitter員工和其他人的一些擔憂。
Cowen & Co.的Aaron Glick表示，保證金貸款是這筆交易的最大風險，但Susquehanna的Boucher則表示：
“更重要的是，他是埃隆·馬斯克。你不知道他會發什么推文，他會說什么或做什么。他的不可預測性可能是導致每股54.20美元的交易價格大幅折讓的最大因素。”
監管方面是另一個潛在的麻煩。聯邦貿易委員會(FTC)正在調查馬斯克在今年早些時候開始購買Twitter股票時，是否遵守了反壟斷報告要求，然后才向該公司提出要約。
最后是相對較低的分手費。擬議中的交易包括雙方10億美元的分手費，如果馬斯克改變主意終止交易，或未能按照承諾交付收購資金，他將不得不支付這筆費用。
分析人士表示，雖然這一費用并不低，但卻不足以阻止任何一方退出。
對于馬斯克而言，這筆費用還不到其凈資產的1%，以及他承諾完成收購的210億美元股權的一小部分，而且比私募股權公司放棄收購時通常會支付的罰金少得多。
目前，該交易預計將于2022年完成，將等待特斯拉股東和監管機構的批準。
