三年行動步入最后一年，國企改革進(jìn)入到?jīng)_刺收官階段。5月18日，國資委召開"深化國有控股上市公司改革爭做國企改革三年行動表率專題推進(jìn)會"。國企改革三年行動對深化國有控股上市公司改革提出了明確要求，近年來，國有控股上市公司改革發(fā)展取得了顯著成績，接下來，國資委還將繼續(xù)加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司的力度，穩(wěn)妥探索符合條件的多板塊上市公司分拆上市，發(fā)揮好國有控股上市公司穩(wěn)定資本市場的作用。

86家國有控股上市公司引入積極股東

數(shù)據(jù)顯示，國企改革三年行動實(shí)施以來，共有86家國有控股上市公司引入持股超過5%的積極股東。2020年以來，中央企業(yè)向控股上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)24宗，涉及資產(chǎn)金額2653億元。

為什么國企改革強(qiáng)調(diào)引入積極股東?中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員吳剛梁向記者表示，現(xiàn)在很多國企央企的控股上市公司，雖然已經(jīng)上市，但一定程度上存在一股獨(dú)大的局面，國有股的持股比例太大，剩下的一些散戶散股話語權(quán)比較少，參與公司治理的積極性不高，動力不足，公司的治理結(jié)構(gòu)需要得到改善。

中國企業(yè)研究所首席研究員李錦向記者表示，上市公司一般是健康的資產(chǎn)，要保持公司的穩(wěn)定發(fā)展和健康發(fā)展，就需要積極股東這樣有后勁的健康力量。目前很多上市公司的活力不足，尤其是效益不好的公司，在公司管理上不能一成不變，應(yīng)該增加新生的、積極的力量，使上市公司的發(fā)展更加穩(wěn)健，擁有更好的發(fā)展環(huán)境。

國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任，國務(wù)院國資委黨委委員、副主任翁杰明在發(fā)布會上表示，要合理設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)。繼續(xù)支持和鼓勵(lì)國有股東持股比例高于50%的國有控股上市公司，引入持股5%及以上的戰(zhàn)略投資者作為積極股東。他還提出要鼓勵(lì)央企和地方國企交叉持股，支持央企之間、央地國企之間積極探索通過出讓存量、引進(jìn)增量、換股等多種形式，在上市公司引入多個(gè)國有戰(zhàn)略投資者。要利用國有資本投資、運(yùn)營公司及結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、創(chuàng)新基金等投資持股優(yōu)勢，作為優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)一個(gè)重要手段。

截至2021年底，國有控股上市公司共1317家，總市值33.54萬億元，占境內(nèi)及港股上市公司的28.26%。另外，2020年以來，國資系統(tǒng)共有89家企業(yè)在A股上市，其中38戶企業(yè)在主板上市，51戶企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所上市，直接融資2574億元。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司

發(fā)布會上，翁杰明提到，集團(tuán)公司要系統(tǒng)梳理未上市和已上市資源，結(jié)合實(shí)際逐步將現(xiàn)有未上市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有計(jì)劃地注入上市公司，必要的也可單獨(dú)上市。加強(qiáng)上市資源培育儲備，孵化一批科技創(chuàng)新實(shí)力強(qiáng)、市場前景好的優(yōu)質(zhì)資源對接資本市場，要注重支持"雙百行動""科改示范"等各類改革專項(xiàng)工程企業(yè)和"專精特新"企業(yè)上市。

"央企目前強(qiáng)調(diào)上市公司應(yīng)當(dāng)成為央企的運(yùn)營主體，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司可以給上市公司帶來價(jià)值增值。" 吳剛梁說。

李錦表示，有部分資產(chǎn)剛上市時(shí)效益不錯(cuò)，但是隨著不斷發(fā)展呈現(xiàn)出兩極分化的情況，不同資產(chǎn)發(fā)展程度有好有壞，低質(zhì)量的資產(chǎn)影響了公司的健康發(fā)展，因此，加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司能使上市公司的發(fā)展更加穩(wěn)健，加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入和引入"積極股東"有著相似的意義，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和"積極股東"能從內(nèi)外兩方面形成合力，共同發(fā)揮作用，促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。

穩(wěn)妥探索多板塊上市公司分拆上市

翁杰明還提到，要穩(wěn)妥探索符合條件的多板塊上市公司分拆上市，支持有利于理順業(yè)務(wù)架構(gòu)、突出主業(yè)優(yōu)勢、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、促進(jìn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的子企業(yè)分拆上市。集團(tuán)公司擁有多個(gè)上市公司的，可多種方式重組推動優(yōu)質(zhì)資源向上市公司匯聚，對層層嵌套、業(yè)務(wù)分散、"小散弱"狀態(tài)的，要梳理整合;對集團(tuán)整體上市的，要重點(diǎn)推動上市公司內(nèi)部板塊整合清晰歸位，統(tǒng)籌實(shí)現(xiàn)解決同業(yè)競爭、突出主責(zé)主業(yè)雙重要求。要盤活或退出低效無效上市平臺。

李錦認(rèn)為，分拆上市是由于原本上市的央企企業(yè)規(guī)模較大、范圍較廣，容易出現(xiàn)資產(chǎn)不良，良莠不齊，塊頭太大的風(fēng)險(xiǎn)，銀行也不愿意貸款支持這樣的企業(yè)，就會使上市企業(yè)的發(fā)展受到影響。探索多板塊上市公司分拆上市，由優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成立起來的新公司是更加健康的，更容易吸取外部的資金投入，使得新公司迅速壯大起來。

"‘穩(wěn)妥探索’強(qiáng)調(diào)的是分拆公司時(shí)，不能破壞原有的產(chǎn)業(yè)鏈和整體的發(fā)展，不能‘一刀切’，僅僅把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)拆分出來，完全不顧不良資產(chǎn)，要注意產(chǎn)業(yè)鏈的整體性。"李錦說。

吳剛梁表示，部分上市公司的主業(yè)較多，因此，國有企業(yè)在強(qiáng)調(diào)聚焦本身的主責(zé)主業(yè)，對單個(gè)公司來說，業(yè)務(wù)類型太多，一方面可能會因?yàn)榉稚⒕Γ瑢?dǎo)致主業(yè)無法做大做強(qiáng)，另一方面會導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)相互傳遞。經(jīng)營管理人員所熟悉的專業(yè)板塊有限，應(yīng)當(dāng)把不同專業(yè)的業(yè)務(wù)集中在一起。

引進(jìn)積極股東，引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，探索分拆上市的可能性，深化國有控股上市公司改革能穩(wěn)定資本市場。翁杰明表示，對國有控股上市公司而言，深化國企改革三年行動是當(dāng)務(wù)之急、綜合性夯基之舉;規(guī)范運(yùn)作是長期保障、制度競爭力所在;穩(wěn)定資本市場是社會責(zé)任、國企使命所系，上市公司要在這三個(gè)方面做好表率。

吳剛梁認(rèn)為，目前中國整個(gè)資本市場里，上市公司的國有股所占的市值比例較大，國有股的穩(wěn)定能對整個(gè)股市穩(wěn)定起到支撐，發(fā)揮穩(wěn)定劑作用。國有企業(yè)業(yè)績也相對穩(wěn)定，如果國企進(jìn)行適當(dāng)?shù)氖兄倒芾恚o投資者更多信息公開披露，注重和投資者的溝通，能對資本市場穩(wěn)定起到重要作用。