今年A股市場的“深蹲”不僅讓公募基金凈值遭遇大幅回撤，操作更為靈活的私募也未能幸免。

朝陽永續數據顯示，一季度101家百億私募中，僅有10家的收益率為正，股票策略私募只有兩家。值得注意的是，首次披露業績的高瓴二級私募機構瓴仁私募也虧損。

雖然絕大多數百億私募年內業績慘淡，但拉長至近三年收益率看來，絕大部分百億私募都取得了較為不錯的收益，還有16家回報翻倍。隨著上市公司不斷披露年報，他們的重倉股也不斷浮出水面，這16家私募進入34只個股的前十大，但如果一季度仍然持有，超過七成出現浮虧。

股票策略折戟

根據朝陽永續，當前市場上共有101家百億私募，一季度平均收益率為-9.08%，91家百億私募一季度出現了不同程度的虧損，僅有洛肯國際投資、千象資產、洛書投資、橋水(中國)投資、玖瀛資產等在內的10家百億私募回報為正。

10家公司中僅橋水(中國)投資和思勰投資兩家機構的投資為股票策略，以目前披露的上市公司年報來看，兩家公司旗下的基金均未買入前十大。

融葵投資以一季度-22.96%的回報在百億私募中墊底。融葵投資成立于2015年，以管理期貨和股票策略為主。

在一季度跌幅超過20%的6家百億私募中，除融葵投資外，其他5家均是投資股票市場的策略，包括淡水泉(-22.87%)、源樂晟(-22.50%)、漢和資本(-21.69%)、泓澄投資(-21.27%)，以及去年的百億私募收益亞軍正圓投資(-20.24%)。

多位私募人士在接受記者采訪時稱，今年股票市場不好，沒有賺錢效應，投資環境很難做。

私募排排網基金經理胡泊對記者表示，一季度主要投資股票市場的策略成為了重災區，其中股票多頭、事件驅動以及股票量化多頭和指數增強等均表現較差。“股票類私募整體一季度業績表現墊底，最主要是受到了股市整體下行的影響，尤其是熱門賽道的崩塌，影響較大。我們認為，市場行情跟宏觀經濟一樣具有周期性，因此倉位的控制、必要的大周期的擇時以及行業的輪動可能是私募控制回撤的重要手段，不過這對私募的能力圈提出更高要求。”

此前，百億私募敦和資管在線上舉辦策略會，董事長施建軍代表公司就產品凈值出現較大回撤向投資人致歉，同時宣布對單位凈值低于1的產品實施管理費或固定投資顧問費暫時性減收60%，公司還決定暫停一切對外新發產品，集中精力修復老產品業績。

七成重倉股一季度下跌

去年沖積資產出盡風頭，斬獲百億私募收益冠軍，但一季度虧損19.25%。目前沖積資產旗下的產品新進桂東電力(600310.SH)第9大流通股東，并加倉北交所上市公司貝特瑞(835185.BJ)。但兩只股票在今年一季度的市場表現均不佳，如果沖積資產仍未賣出，僅貝特瑞就浮虧7000萬。

林園投資、石鋒資產、景林資產、相聚資本等知名百億私募在一季度的虧損都超過了15%。

高瓴資本旗下的二級私募機構瓴仁私募的業績也首次對外披露。

瓴仁私募成立于2021年7月，在高瓴的加持下，僅5個多月后規模就突破百億，是近年來規模擴張速度最快的私募機構之一。

私募排排網顯示，瓴仁私募目前有124只基金在運行，但均未對外披露產品凈值。此次朝陽永續首次公開了其業績，在一級市場風生水起的高瓴資本，剛剛試水私募證券投資就出師不利，一季度回撤-3.50%。

盡管一季度業績不佳，但從近三年收益率來看，87家百億私募的業績都為正，其中16家收益率翻倍，正圓投資最高，為400.39%。

通聯數據顯示，從目前公布的上市公司年報看，16家近三年收益率翻倍的百億私募在去年12月末進入了34家上市公司的前十大流通股東名單，僅8家在一季度錄得上漲，超過七成出現浮虧。漲幅最大的是海聯金匯(002537.SZ)，今年一季度上漲76%，重倉的迎水投資如果仍未賣出，將浮盈6700萬。

光伏板塊符合轉型預期

正圓投資研究總監華通近日表示，他難以理解目前市場的弱勢狀態，但又從中看到中概股、港股、地產產業鏈出現了超跌性資產，其中的共性就是強勁的轉型訴求。

他表示，在轉型的框架下看股市，可能或多或少會理解很多東西。第一，對有些東西一定是做減法的，盡量不要在這些里面做投資，市場是結構性的產業行情。第二，轉型一定是長期化的，不是短期化的，不能以持續的高景氣度要求一個行業的表現，而更應該找到一個產業的核心內核和支撐一個產業中長期發展的變化;也要了解產業如果要實現中長期發展，一定要有科技元素的投入，由此會產生很多的投資機會，如能推動產業進步且有科技能力的公司或是有特色產業能力、有獨立自主可控技術的小公司等。第三，怎么去理解波動性，只要沿著轉型路徑想，就一定能夠克服。首先資本市場是轉型的重要工具，它不太可能出現快牛，因為快牛不符合轉型邏輯，但它一定會走慢牛，在比較安全的定價范圍對一些個股和產品進行買入是很好的機會。

華通認為今年光伏板塊最超預期、最符合轉型預期。是因為其技術底層是半導體技術，它能夠通過技術進步帶來成本下降，從而帶來更優異的表現成果，可能也會帶來更多的應有場景、更好的使用體驗和更高的利潤，這才是這個產業里最符合中國轉型思路的東西，所以更相信光伏今年在技術創新路徑上會帶來更高額的收益，進而會影響光伏內部的選股。

聚鳴投資近期也發表觀點稱，3月，市場一方面受俄烏沖突以及導致的一系列后續事件影響;另一方面受到國內不斷加劇的新冠疫情影響，跌幅較大。對于短期，他們認為需要謹慎一些，因為疫情的沖擊會以多大程度體現在上市公司的報表，目前不好估計。或有可能形成一次短暫的沖擊。但是中長期看，這種擾動終究會過去，中國制造業的全球競爭力不會改變。目前組合趨于均衡，增加了地產、資源配置，他們將密切觀察疫情以及政策的變化，及時應對。