金融市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊、地緣局勢(shì)緊張、全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增大情況下，新興市場(chǎng)國(guó)家面臨的資本流出壓力與日俱增。
據(jù)摩根大通統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)投資者已從新興市場(chǎng)債券基金中撤資近500億美元，新興市場(chǎng)債基資金流出幅度創(chuàng)2005年來(lái)新高。資金大幅流出的后果，便是債市的“哀鴻遍野”。年初至今，以美元計(jì)價(jià)的新興市場(chǎng)主權(quán)債券基準(zhǔn)指數(shù)摩根大通EMBI Global Diversified跌幅達(dá)18.6%。
在疫情的影響下，大量新興經(jīng)濟(jì)體本就“財(cái)政緊張”。隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐漸開(kāi)啟貨幣政策正常化進(jìn)程，美元走強(qiáng)又導(dǎo)致銀根從大量經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不扎實(shí)的新興市場(chǎng)國(guó)家中抽逃。近期，隨著市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)越來(lái)越強(qiáng)，投資者紛紛轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)資產(chǎn)，更是令相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的新興市場(chǎng)國(guó)家“雪上加霜”。
投資銀行 William Blair 新興市場(chǎng)投資組合經(jīng)理 Marco Ruijer 表示：
“在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息之前，資產(chǎn)類(lèi)別就已表現(xiàn)不佳。(隨后)市場(chǎng)開(kāi)始有點(diǎn)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退，這導(dǎo)致了另一次拋售。”
此外，對(duì)于進(jìn)口依賴(lài)度高的國(guó)家來(lái)說(shuō)，俄烏沖突背景下高企的商品價(jià)格及糧食價(jià)格亦令其“叫苦不迭”。多重因素影響下，Ruijer 稱(chēng)新興市場(chǎng)遭遇到了一次“完美風(fēng)暴”。“這是相當(dāng)戲劇性的，”Ruijer 說(shuō)道。
近期，遭遇嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)的斯里蘭卡引發(fā)了全世界的關(guān)注。事實(shí)上，華爾街見(jiàn)聞提及，早在今年初， Vontobel Asset Management 等多家對(duì)沖基金就已將這個(gè)外債多、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一脆弱的南亞小國(guó)當(dāng)做“獵食的對(duì)象”。該篇文章中提及，對(duì)于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體而言，金融動(dòng)蕩動(dòng)蕩的導(dǎo)火索以美聯(lián)儲(chǔ)加息等外部因素為主;風(fēng)險(xiǎn)傳播渠道以跨境聯(lián)動(dòng)因素為主;風(fēng)險(xiǎn)放大渠道以政局、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等內(nèi)部因素為主。
Ruijer 補(bǔ)充稱(chēng)，雖然新興市場(chǎng)也有一些機(jī)會(huì)存在，但黯淡的全球經(jīng)濟(jì)前景、高企的大宗商品價(jià)格與衰退預(yù)期，意味著投資者將一直按下“賣(mài)出”按鈕。
道明證券新興市場(chǎng)策略主管 Cristian Maggio 也表示：
“這些資產(chǎn)往往與經(jīng)濟(jì)周期呈正相關(guān)...投資者因增長(zhǎng)前景日益惡化而不敢大量投資新興市場(chǎng)”。
