面對美國政府的監(jiān)管加碼，華爾街投資巨頭們打算暫時撤出曾經(jīng)炙手可熱的“特殊目的收購公司”(SPAC)借殼上市業(yè)務。
2020年，各國央行“大放水”造成資本市場流動性充裕、二級市場較一級市場溢價抬升等現(xiàn)象之后，SPAC迅速從金融世界的“一潭死水”變得炙手可熱。去年，SPAC籌集的資金首次超過了傳統(tǒng)IPO。
然而今年，投資者對待SPAC發(fā)生了翻天覆地的變化。事實上，由于SPAC交易完成后回報不佳、監(jiān)管審查更加嚴格以及幾起引人注目的丑聞，今年投資者對SPAC的熱情已明顯減退。
據(jù)Renaissance Capital統(tǒng)計，去年初共有604只美國SPAC發(fā)行，累計募資1440億美元。而今年前三個月，SAPC只籌集了98億美元，還有600多家SPAC在尋求交易。
高盛退出大多數(shù)SPAC業(yè)務
美東時間5月9日周一，彭博社援引知情人士稱，去年承銷SPAC數(shù)量第二高的華爾街投行高盛已經(jīng)告訴SPAC發(fā)起者，它將終止參與SPAC業(yè)務，而且從現(xiàn)在起暫停在美國的新SPAC上市發(fā)行。
本周一消息人士稱，如果上市公司已經(jīng)非常接近完成de-SPAC流程，高盛將繼續(xù)擔任SPAC的顧問完成交易，可能未來在極少數(shù)情況下還會繼續(xù)為小部分SPAC客戶做顧問，其他的客戶就得找新的顧問了。
以上消息意味著，高盛將不再為大多數(shù)進行并購、即de-SPAC交易前的SPAC提供任何服務。
彭博社分析稱，這是由于美國證監(jiān)會(SEC)發(fā)布的新指引讓SPAC承銷商面臨更大的責任風險，促使高盛采取了這樣的行動，令高盛懷疑SPAC能否還像過去那樣“吸金”。
高盛的一名發(fā)言人此后表示，我們將減少參與SPAC業(yè)務，作為對監(jiān)管環(huán)境改變的回應。在今年3月末SEC提出針對SPAC的重磅新規(guī)草案后，高盛會有這樣的決策不算意外。
花旗、美銀也在“悄悄逃離”SPAC業(yè)務
無獨有偶的是，華爾街其他投行如花旗和美銀也在“悄悄逃離”變得愈發(fā)像“燙手山芋”的SPAC業(yè)務。
彭博社周一的報道指出，除了高盛，美銀和花旗也都縮減了一些SPAC的業(yè)務。
在SEC發(fā)布SPAC新規(guī)計劃后，花旗上個月已經(jīng)暫停了美國新SPAC的IPO，直到他們更了解新規(guī)可能帶來的法律風險為止。花旗是去年承銷SPAC數(shù)量第一高的華爾街投行。
此外，消息人士還稱“美銀的情況不穩(wěn)定”，暫時沒有完全退出SPAC業(yè)務，他們預計政策可能會發(fā)生變化，最終決定仍要取決于監(jiān)管提案的結果。
根據(jù)彭博的數(shù)據(jù)，自去年年初以來，美銀、花旗和高盛合計占美國SPAC交易的27%以上，承銷了約470億美元的交易。
監(jiān)管加碼，SPAC借殼上市的業(yè)務要涼了?
SPAC又稱空白支票公司，本質(zhì)上是現(xiàn)金殼公司，其設立的唯一目的就是使用IPO所募集的資金收購一級市場優(yōu)質(zhì)標的。
若SPAC在上市后的12-24個月內(nèi)能夠找到合適的標的并完成并購交易，則發(fā)起人與投資人有望獲利頗豐。否則，SPAC要么需要獲得股東批準延長該期限，要么就得清算并將托管賬戶內(nèi)的資金全部返還SPAC股東。
華爾街見聞文章曾介紹，SEC上述新規(guī)旨在加強SAPC的信息披露水平，規(guī)定在滿足特定條件的情況下，SPAC首次發(fā)行的承銷商將被視為后續(xù)交易的承銷商。
新規(guī)還修改了SAPC定義，移除了一項重要的免責條款，SPAC業(yè)績指引信披不再適用于免責條款。這就讓認為SPAC過度吹噓有關業(yè)績的投資者更容易將其告上法庭索賠。
法律界人士在新規(guī)草案出臺后也發(fā)出警告。律所Sidley Austin LLP的律師認為，新規(guī)擴大承銷商的責任范圍，包括了de-SPAC交易，這可能讓投行因為風險增加而改變操作。其指出，參與de-SPAC交易的投行通常不會進行像傳統(tǒng)IPO那種程度的盡職調(diào)查。
