4月9日，證監(jiān)會主席易會滿在中國上市公司協(xié)會召開的第三屆會員代表大會上發(fā)表演講。他表示，要遵循公眾公司的特點和發(fā)展規(guī)律，堅守“四個敬畏”原則和“四條底線”的基本要求，著力提升“五種能力”，探索高質(zhì)量發(fā)展路徑。
記者注意到，盡管證監(jiān)會已經(jīng)做了大量卓有成效的工作，但作為提升上市公司質(zhì)量見效最快、提振市場信心最有效的手段，出清“空殼”“僵尸”企業(yè)在市場上一直有更高的期待。
易會滿在演講時再次提到：對于主業(yè)萎縮、不具備持續(xù)經(jīng)營能力的“空殼”“僵尸”企業(yè)，嚴格執(zhí)行強制退市制度，堅決推動出清。
同時他希望廣大投資者堅持理性投資和價值投資，既“用腳投票”，也“用手投票”，積極參與業(yè)績說明會、股東大會等溝通渠道，在公司治理中發(fā)揮更大作用，形成高質(zhì)量發(fā)展的良好生態(tài)。
中國政策科學研究會常務理事、經(jīng)濟政策委員會副主任徐洪才對記者表示：“一直以來我們在IPO方面做了大量的探索，退市是我國資本市場的薄弱環(huán)節(jié)。注冊制背景下，企業(yè)上市的大門是敞開的，IPO準生證和退市的‘死亡證明’是資本市場優(yōu)勝劣汰的正常機制，有助于完善資本市場資本配置的功能。”
他表示：“長期以來，一些上市公司不專心主業(yè)，大股東掏空上市公司、損害中小投資者利益，做成‘僵尸’企業(yè)后，通過重組借殼，和投機資本聯(lián)合操縱股價，割中小投資者‘韭菜’的情況屢禁不止，注冊制開了‘正門’，堅決出清‘空殼’、‘僵尸’企業(yè)，相當于堵住了‘邪門’。”
堅決出清“空殼”“僵尸”企業(yè)
“對于主業(yè)萎縮、不具備持續(xù)經(jīng)營能力的“空殼”“僵尸”企業(yè)，嚴格執(zhí)行強制退市制度，堅決推動出清。”易會滿在大會上如是說。
上市公司質(zhì)量是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎，資本市場既有大而優(yōu)的行業(yè)“巨頭”，也有小而美的細分市場冠軍，無論哪種類型，都要聚焦主業(yè)。
記者注意到，近年來，一些上市公司違背經(jīng)濟規(guī)律，盲目鋪攤子、上項目、亂投資，業(yè)務多而不精、規(guī)模大而不強。有的因過度多元化、金融化導致主業(yè)空心化、脫實向虛，面臨較大風險，給股東利益和市場穩(wěn)定帶來不利影響。
易會滿表示，證監(jiān)會將繼續(xù)完善資本市場制度規(guī)則，引導上市公司聚焦主業(yè)、穩(wěn)健發(fā)展，著力提升發(fā)展的效率和效益。要堅持扶優(yōu)限劣的監(jiān)管導向，對于主業(yè)突出、競爭能力強的頭部企業(yè)，進一步支持其做優(yōu)做強，發(fā)揮示范帶動作用;對于片面追求多元發(fā)展的，嚴格監(jiān)管其并購重組和融資行為。
值得注意的是，地方黨委政府往往在企業(yè)上市、風險化解、退市出清等各環(huán)節(jié)都發(fā)揮著重要作用。
對此，易會滿在會上懇請：“地方黨委政府繼續(xù)落實好已出臺的文件和措施，既要重視上市數(shù)量，更要重視存量公司質(zhì)量提升，對于問題和風險做到早發(fā)現(xiàn)、早“救治”，積極打造高質(zhì)量上市公司群體。”
記者注意到，作為提升上市公司質(zhì)量見效最快，提振市場信心最有效的手段，與上市IPO數(shù)量相比，資本市場出清“空殼”“僵尸”企業(yè)的速度，一直不能滿足市場的期待。截至今年3月底，境內(nèi)上市公司共4782家，三年來，退市公司共有77家。
提高上市公司質(zhì)量，要遵循公眾公司的特點和發(fā)展規(guī)律，堅守“四個敬畏”原則和“四條底線”的基本要求，著力提升“五種能力”，探索高質(zhì)量發(fā)展路徑。一是抓基礎，鞏固治理能力;二是強主業(yè)，增強競爭能力;三是育長板，提升創(chuàng)新能力;四是增韌性，提高抗風險能力;五是重效益，提升回報能力。
近年來，財務造假、大股東侵害上市公司利益、“雙頭”董事會治理僵局等亂象屢見不鮮，歸根結(jié)底就是公司治理出了問題。易會滿表示：“提升公司的治理水平，一方面要靠法治“硬手段”，推動制定《上市公司監(jiān)督管理條例》等法律法規(guī)，完善獨立董事制度安排，進一步明確相關(guān)方權(quán)責關(guān)系，促進形成規(guī)范、有效的治理機制。另一方面，要靠“軟約束”，倡導最佳實踐，加強自律管理，發(fā)揮優(yōu)秀公司示范引領(lǐng)作用，推動公司治理水平有更大提升。”
針對近年來，我國上市公司創(chuàng)新能力加速提升，但總體仍不充分、不平衡，研發(fā)支出前100名的上市公司投入總額占到全部上市公司的近一半，很多公司創(chuàng)新能力還有較大提升空間，研發(fā)強度也有不小差距。
易會滿表示，未來將以全面實行股票發(fā)行注冊制為契機，進一步增強發(fā)行上市、再融資、并購重組等基礎制度對科技創(chuàng)新的適配性，發(fā)揮好私募股權(quán)和創(chuàng)投基金支持創(chuàng)新的戰(zhàn)略性作用，完善債券市場對科技企業(yè)的融資支持機制，推動科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)。
高債務、高杠桿是企業(yè)最大的風險源之一，部分上市公司及大股東通過表內(nèi)外、場內(nèi)外、本外幣等方式盲目融資加大杠桿，爆發(fā)風險、步入困局，教訓極為深刻，必須引以為戒。
對此，易會滿指出，未來證監(jiān)會將進一步提升風險監(jiān)測和識別能力，推動信息共享，及早發(fā)現(xiàn)苗頭性、趨勢性問題。同時，健全有效的債券融資約束機制，強化場內(nèi)外股票質(zhì)押融資業(yè)務一致性監(jiān)管，支持上市公司通過重組、重整等方式穩(wěn)定杠桿、化解風險，推動上市公司穩(wěn)健發(fā)展。
引導投資者“用手投票”
記者注意到，易會滿在演講時提到：“希望廣大投資者堅持理性投資和價值投資，既“用腳投票”，也“用手投票”，積極參與業(yè)績說明會、股東大會等溝通渠道，在公司治理中發(fā)揮更大作用，形成高質(zhì)量發(fā)展的良好生態(tài)。”
推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展是一項復雜的系統(tǒng)工程，也是長期而艱巨的任務，除發(fā)揮證監(jiān)會監(jiān)管作用之外，還要匯聚眾智，凝聚合力，始終堅持共建、共治、共享。
對此，易會滿表示，控股股東、實控人、董監(jiān)高對上市公司高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要，既要做遵紀守法的表率，也要踐行誠信義務，強化履職能力，弘揚企業(yè)家精神，引領(lǐng)好企業(yè)的發(fā)展方向，帶動上市公司向更高水平邁進。
中介機構(gòu)要在上市、督導、退市等全流程發(fā)揮好“看門人”作用，把握好注冊制與提高上市公司質(zhì)量的內(nèi)在關(guān)系，從重視“可批性”向“可投性”轉(zhuǎn)變，選擇推薦優(yōu)質(zhì)企業(yè)，持續(xù)督促提升公司規(guī)范運作水平。
政策直接關(guān)系上市公司經(jīng)營環(huán)境和發(fā)展預期，證監(jiān)會將主動加強與相關(guān)部門的溝通，推動形成更加規(guī)范、透明、可預期的監(jiān)管環(huán)境，積極出臺有利于提振市場信心的政策措施，共同維護資本市場穩(wěn)定發(fā)展。
重要戰(zhàn)略機遇期
易會滿在演講時表示，當前和今后一個時期仍是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期，推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展的諸多有利因素。
他認為，穩(wěn)增長、穩(wěn)預期的宏觀政策合力正在不斷增強;優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)正在加快形成;資本市場對投資者的吸引力正在不斷提升。
易會滿指出，穩(wěn)中向好、穩(wěn)中有進的資本市場將始終是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的強大支撐。無論現(xiàn)在還是將來，資本市場將以自己的“四個不變”為上市公司攻堅克難、勇毅前行提供不竭動力。
資本市場堅定深化改革的方向不會變。“我們將扎實推進全面實行股票發(fā)行注冊制改革平穩(wěn)落地，以注冊制改革為牽引，統(tǒng)籌推進資本市場基礎制度建設、法治體系完善、監(jiān)管轉(zhuǎn)型與能力提升等重點改革任務落地見效，進一步增強基礎制度的適應性包容性，持續(xù)優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)和生態(tài)，更好發(fā)揮資本形成和資源配置功能。”
第二，資本市場高水平開放的步伐不會變。“我們將抓緊研究推出新一輪自主開放務實舉措，穩(wěn)步擴大滬深港通標的范圍，推動滬倫通機制拓展優(yōu)化，穩(wěn)步擴大商品和金融期貨市場雙向開放，豐富國際化品種供給，全面提升資本市場制度競爭力。加快推動企業(yè)境外發(fā)行上市監(jiān)管新規(guī)落地，保持境外上市渠道暢通，支持我國企業(yè)依法合規(guī)利用兩個市場、兩種資源更好發(fā)展。按照“尊重國際慣例、遵守國內(nèi)法規(guī)”的原則，推動中美審計監(jiān)管合作取得成果，為資本市場高水平開放構(gòu)建可預期的國際監(jiān)管環(huán)境。加強內(nèi)地與香港資本市場的務實合作，助力維護香港國際金融中心地位。”
第三，資本市場落實“兩個毫不動搖”方針的堅定態(tài)度不會變。資本市場在繼續(xù)大力支持國資國企改革、做強做優(yōu)做大國有資本的同時，堅定不移支持民營企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、健康發(fā)展。目前，民營上市公司數(shù)量已超過3000家，家數(shù)占比約2/3，近年來新上市的公司中民企已占到八成以上。我們將致力于為不同所有制企業(yè)打造更公平的競爭環(huán)境，通過股票、債券、基金、REITs、期貨期權(quán)等多種工具更好支持民營企業(yè)發(fā)展，推動優(yōu)質(zhì)民企融資提速擴面。
第四，資本市場凝聚合力保持健康平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢不會變。實踐再次證明，發(fā)揮合力創(chuàng)造良好預期是資本市場運行的內(nèi)在需求，也是市場各參與方良好的愿望。各有關(guān)部門能堅持市場化、法治化、國際化原則，注重發(fā)揮合力，持續(xù)關(guān)注和解決大家的關(guān)切，加強預期管理，共同營造資本市場的良好發(fā)展環(huán)境。
