今日(4月7日)滬深兩市全線低開(kāi)，盤初一度有拉升表現(xiàn)，滬指與深成指更是一度翻紅，隨后跳水回落，呈現(xiàn)脈沖式下行格局，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)尤為弱勢(shì)。

從盤面上來(lái)看，近期大漲的中藥、房地產(chǎn)板塊帶頭砸盤，普跌行情再現(xiàn)，僅有船舶制造、水泥建材、鹽湖提鋰、煤炭等板塊表現(xiàn)較為抗跌。在軍工板塊之中，寶塔實(shí)業(yè)、南山控股等漲停，泰豪科技、亞星錨鏈等漲幅靠前。

國(guó)盛證券指出，在疫情、國(guó)際局勢(shì)緊張、美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表等不利因素的影響下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未有超預(yù)期表現(xiàn)。同時(shí)，受量能制約，市場(chǎng)難以形成上攻合力，短期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情的概率較低，震蕩整固行情或?qū)⒇灤┱隆?/p>

在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】軍工

首創(chuàng)證券提到，軍工板塊開(kāi)年在市場(chǎng)情緒等因素影響下，出現(xiàn)大幅回調(diào)，長(zhǎng)期景氣擴(kuò)張邏輯不變。下游企業(yè)預(yù)收款項(xiàng)驗(yàn)證大額訂單落地，將沿產(chǎn)業(yè)鏈向上游、中游有序傳導(dǎo)。“十四五”期間配套企業(yè)需求放量確定性強(qiáng)，民營(yíng)龍頭業(yè)績(jī)將更具彈性，繼續(xù)看好當(dāng)前位置下板塊配置價(jià)值。

德邦證券表示，進(jìn)入年報(bào)和一季度報(bào)密集披露期，行業(yè)高增長(zhǎng)持續(xù)得到驗(yàn)證。軍工行業(yè)基本面良好具備長(zhǎng)期確定性，但由于軍工行業(yè)透明度較低等問(wèn)題，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度和持續(xù)性都比較保守。隨著2021 年全年業(yè)績(jī)報(bào)告和2022 年一季度報(bào)的逐步披露，軍工企業(yè)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有望得到兌現(xiàn)，行業(yè)景氣度將進(jìn)一步驗(yàn)證。

東北證券指出，2022年全產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)圍繞產(chǎn)能釋放帶來(lái)的營(yíng)利雙增長(zhǎng)邏輯展開(kāi)：重點(diǎn)關(guān)注實(shí)戰(zhàn)需求旺盛、產(chǎn)品型號(hào)具備深度階梯層次、批產(chǎn)節(jié)點(diǎn)到來(lái)的下游主機(jī)廠及分系統(tǒng);護(hù)城河深、綜合配套能力強(qiáng)、規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)的中游配套及制造;高端武器基石、行業(yè)空間大、核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)以及國(guó)產(chǎn)化替代提速軍工材料及軍工電子、艦船推進(jìn)系統(tǒng)及艦船新型裝備發(fā)展新趨勢(shì)下的軍工新科技四大方向。

【主題二】鹽湖提鋰

光大證券表示，在目前環(huán)境下，電池企業(yè)向下游順價(jià)進(jìn)展積極，然而原材料漲價(jià)速度較快，且多以月度調(diào)價(jià)，電池企業(yè)向下游定價(jià)模式以及話語(yǔ)權(quán)將直接影響價(jià)格傳導(dǎo)的及時(shí)性。我們認(rèn)為龍頭公司結(jié)合低價(jià)長(zhǎng)單庫(kù)存以及技術(shù)進(jìn)步、規(guī)模效應(yīng)能夠較好地消化上游漲價(jià)壓力。同時(shí)向下游的優(yōu)勢(shì)議價(jià)權(quán)將及時(shí)傳導(dǎo)原材料漲價(jià)的壓力。龍頭企業(yè)亦通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈布局與庫(kù)存平滑價(jià)格波動(dòng)，供應(yīng)鏈管控與成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。推薦：寧德時(shí)代、億緯鋰能。

從產(chǎn)業(yè)鏈供需角度看，2022年鋰電中游負(fù)極石墨化、隔膜、銅箔、磷酸鐵供給較為緊張，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣度，關(guān)注：貝特瑞、璞泰來(lái)、杉杉股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材質(zhì)。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，鋰礦價(jià)格持續(xù)高位背景下，鋰電回收經(jīng)濟(jì)性凸顯。鋰電回收有助于彌補(bǔ)上游資源、特別是鋰資源供給缺口，鋰電回收市場(chǎng)空間及發(fā)展前景廣闊。關(guān)注：邦普循環(huán)(寧德時(shí)代)、天奇股份、芳源股份、光華科技、中偉股份、格林美、旺能環(huán)境、浙富控股等。

關(guān)于鋰電行業(yè)，華安證券則指出，三條主線：一產(chǎn)能釋放、成本壓力緩解毛利回升電池廠：寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科、孚能科技等;二受供需支撐鋰價(jià)高位有望實(shí)現(xiàn)超額利潤(rùn)的鋰資源公司：科達(dá)制造、融捷股份、盛新鋰能、天齊鋰業(yè)等;三格局清晰、優(yōu)勢(shì)明顯、供需仍緊的中游材料環(huán)節(jié)公司：恩捷股份、星源材質(zhì)、嘉元科技、諾德股份、璞泰來(lái)、德方納米、當(dāng)升科技、容百科技、中偉股份、華友鈷業(yè)等。

【主題三】水泥建材

國(guó)盛證券表示，短期因疫情管控影響需求恢復(fù)，水泥價(jià)格震蕩走勢(shì)，庫(kù)存壓力有所增加;中期寬信用穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期上行，專項(xiàng)債發(fā)行速度有望進(jìn)一步加快，基建鏈條上升動(dòng)能有望加強(qiáng)。結(jié)構(gòu)性寬信用下，水泥需求有望開(kāi)啟企穩(wěn)回升周期，將支撐中期水泥價(jià)格中樞高于往年同期，而當(dāng)前板塊市凈率和市盈率等相對(duì)估值尚處歷史低位水平，行業(yè)估值也有望得到修復(fù)。推薦業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)鏈延伸有亮點(diǎn)的華新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中長(zhǎng)期推薦有望受益東北華北市場(chǎng)整合、景氣彈性大的冀東水泥等。

天風(fēng)證券提到，全年需求端仍有韌性，2022Q1或是行業(yè)低點(diǎn)，Q2起隨著煤價(jià)影響同比減弱+漲價(jià)開(kāi)啟，業(yè)績(jī)或迎來(lái)逐季改善。中長(zhǎng)期看水泥已步入需求下行期，未來(lái)行業(yè)關(guān)注點(diǎn)將聚焦于“雙控”“雙碳”目標(biāo)下行業(yè)供給端改變帶來(lái)的機(jī)會(huì)：a)政策要求2025年標(biāo)桿產(chǎn)能比重超過(guò)30%，未來(lái)行業(yè)2500T/D及以下規(guī)模產(chǎn)能有望陸續(xù)退出，總產(chǎn)能將收縮8.6%以上。

b)水泥行業(yè)未來(lái)有望納入碳交易，碳稅+減排改造加劇小企業(yè)成本壓力，龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，有望通過(guò)兼并收購(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)張，話語(yǔ)權(quán)增強(qiáng)，價(jià)格中樞有望逐步抬升。需求端預(yù)期2022年Q1基建端有望開(kāi)門紅，地產(chǎn)端底部回暖，中長(zhǎng)期來(lái)看，水泥行業(yè)整體或呈“量減價(jià)增”趨勢(shì)發(fā)展，納入碳交易后，或加速供給端集中度提升，龍頭份額提升有望支撐業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。從股息率及估值角度，水泥公司具有較高的投資性價(jià)比。

【主題四】煤炭

申銀萬(wàn)國(guó)證券提到，全球煤炭供給缺乏彈性，供需格局偏緊。當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能進(jìn)入收縮期，“碳中和”下煤炭產(chǎn)能加速退出，同時(shí)新刑法修正案壓制煤礦超產(chǎn)，即便部分核增產(chǎn)能釋放仍難改中期3-5年供給緊張狀態(tài);而進(jìn)口端，與中國(guó)相關(guān)國(guó)際主要煤炭生產(chǎn)主體產(chǎn)量整體大幅下滑，進(jìn)口無(wú)法彌補(bǔ)該缺口，且我們面臨全球煤炭供給緊缺局面。預(yù)計(jì)2022-2025年國(guó)內(nèi)供給缺口逐年擴(kuò)大。

另外，信達(dá)證券表示，未來(lái)2-3個(gè)月，隨著南方各地進(jìn)入迎峰度夏階段，煤炭保供將仍然面臨巨大壓力。現(xiàn)階段行業(yè)基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復(fù)提升，再考慮今年上半年業(yè)績(jī)高增的確定性，當(dāng)前是逢低配置煤炭板塊最好的階段。

中國(guó)銀河證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下，煤炭消費(fèi)預(yù)計(jì)仍將保持一定正增長(zhǎng)。十四五期間，煤炭消費(fèi)仍能保持確定性正增長(zhǎng)，十五五期間，隨著煤炭清潔高效利用技術(shù)的發(fā)展，在傳統(tǒng)化石能源(煤、石油、天然氣)中，國(guó)內(nèi)煤炭具有天然價(jià)格優(yōu)勢(shì)，有望在煤電、非電領(lǐng)域取得更多應(yīng)用，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下，煤炭消費(fèi)預(yù)計(jì)仍將保持一定正增長(zhǎng)。投資煤炭股，享受煤炭成本優(yōu)勢(shì)逐步兌現(xiàn)的紅利，政策調(diào)控會(huì)造成投資過(guò)程的反復(fù)，但是長(zhǎng)期方向明晰。

中泰證券指出，近期煤企陸續(xù)公布2021年年報(bào)，高分紅高股息趨勢(shì)明顯，煤炭行業(yè)有望中長(zhǎng)期價(jià)格在高位且不進(jìn)行大額資本開(kāi)支，持續(xù)高額回報(bào)投資者將是行業(yè)的一大特征。整體而言，存量產(chǎn)能就是稀缺資源，煤炭股普遍4-6 倍估值，價(jià)格和盈利預(yù)期穩(wěn)定性提升，建議積極布局2022年煤炭股。