原創 田文智 新時代證券
一、熱點驅動
在萬物復蘇之季，肺炎疫情仍然處于蔓延狀態。這個春節過后有些特殊已不用贅述，全國大多數景區、KTV等公共娛樂場所大多被關閉，線下娛樂大幅減少，進而轉移至網絡游戲、在線視頻等線上娛樂形式。待在家里，卻不能閑著，多地政府、企事業單位員工都在家辦公，于是云辦公、在線教育、云游戲快速崛起。
在此背景下，“宅經濟”概念股前期出現一波強勢上漲行情，以云辦公、云游戲、在線教育為主的“宅經濟”概念股大幅領先于新型肺炎細分板塊。由于宅經濟勢必會提升個股、行業的景氣度。相關板塊個股仍然存在波段表現的機會。近期“宅經濟”概念股也受到一些機構的關注和調研，至少有16股春節后獲得機構評級為“買入”。
大資金也在悄悄加倉。94只概念股最近平均累計漲幅大幅跑贏大盤，在94股中有10股最新陸股通持股較春節后首個交易日有所加倉，33股獲杠桿資金加倉，最新融資余額較2月3日加倉幅度超10%的股票有15只。其中，同時獲北上資金、杠桿資金加倉股有7股。目前相關板塊個股估值仍處于相對合理狀態，整體的安全邊際相對較高，結構性機會仍然值得深度挖掘。
二、風口透視
在5G條件下，移動端游戲是實實在在受益于網絡速度和響應時間的巨大改善，同樣“在線教育”也受益顯著。目前，在線教育在整個國內教育培訓行業中的占比不超過10%；在線教育2018年的市場規模為2518億元，付費人數1.35億人；在線教育市場主體是職業教育和高等學歷教育，占比80%；K-12教育過去六年的成長速度最快。從長遠來看，監管新規將促進行業整合，行業龍頭企業股價的回調將會帶來投資機會。未來，“網絡游戲+在線教育”雙輪驅動宅經濟，值得期待！
值得注意的是，真正的板塊熱點具有持續性和波段性，尤其是標的回檔時，選擇震蕩低點介入成為投資獲利的關鍵！比如本欄目“風口透視”2月13日發表的文章：特斯拉新能源的“蝴蝶效應”或將延續發酵，其中分析的新能源鋰電池公司300432富臨精工：小幅震蕩2天后，3連陽一字漲停。正所謂“思路決定出路”。現從兩個維度梳理一下網絡游戲和在線教育的投資路徑或給投資者有所啟示。
一是關注處于估值修復階段的網絡游戲標的股。如：300043星輝娛樂、600633浙數文化和002425凱撒文化等。又如：300418昆侖萬維：公司發布業績預告，GameArk穩步推進，Opera延續高增長。預計2019年度全年實現歸母凈利潤11.5-13億元，同比增長14.31%-29.22%；中位數為12.25億元，同比增長21.77%。
二是關注在線教育具有估值和成長相對優勢的標的。如：600757長江傳媒、601928鳳凰傳媒、000719中原傳媒和300571平治信息等。又如：600373中文傳媒：PE11.57倍，公司已大力發展數字出版業務,并建立網絡銷售平臺。未來公司還將結合主業發展需要,適時選擇相關標的開展并購重組,拓展新興業態。2020年02月11日發布消息,2020年02月10日公司接待匯添富基金等共25家機構調研。
三、投資體系
投資有不同的認知，不同的認知決定不同的思路和格局。思路決定出路，格局決定結局！要想取得預期收益。首先構建盈利體系，對此，我們有兩個認知特別重要，對股票和風險的認知決定你的盈利體系。
從投資角度來看，我們對“股票的認知有兩種。一種認知是：股票就是博弈的籌碼。如果你把它理解為博弈工具，那就應該重視技術分析。技術分析的優勢在于選時！
另一種認知是：股票是投資上市公司的載體。你投資這只股票就是投資這家上市公司，這家上市公司盈利了、成長了，你就賺到錢了。如果你認為股票是投資公司的載體，那么基本面就非常重要。
在A 股市場，追溯歷史，成功的投資者大都秉承：“基本面分析為主，技術面分析為輔”的策略。
對于風險的認知，巴菲特認為，將市場波動等同于風險是一種曲解。他認為，投資的風險并不來源于波動，波動反而是機會，因為股價波動的幅度越大，好公司越會出現被低估的機會。當你利用股價下跌，選擇、買入并持有好公司的股票，一定會給自己帶來豐厚的收益。
因此，投資就是根據基本面和技術面相結合，選擇：“低估值，高成長”的標的公司！
當然，如果投資者能預測到“風向”，把握住熱點，那就事半功倍了！因為我們看到：只要站在“風口”上，豬也能飛上天！
